上週，母親大人請我給他一些投資理財上的建議。
撰寫企劃書時，我馬上就面臨到關於投資歷久不衰的一個問題——當你有一筆資金時，要一次全投入？還是要分散投入？
雖然網路上隨便查都可以知道，一次投入通常都會是比較好的選擇，但風險也高，心裡很不踏實。這時，我剛剛好入手了這本書——《持續買進，資料科學家的投資終極解答，存錢及致富的實證方法》，我花了兩個小時左右把它讀完，豁然開朗。
那時我心裡想的是⋯⋯在二十一世紀初，如果我一輩子只能看一本投資理財相關的書籍，那就是這本書了。
這本書，用明確的數據和圖表，全面排除了許多常見的投資煩惱。
予人信心，讓人能夠在投資上持續買進。
投資，就是盡早開始，持續買進！
書籍介紹
《持續買進：資料科學家的投資終極解答，存錢及致富的實證方法》作者是尼克・馬朱莉（Nick Maggiulli），一位資料科學家、黎索茲財富管理公司（Ritholtz Wealth Management）的營運長，同時也是部落格OfDollarsAndData（https://ofdollarsanddata.com/）的經營者。
我瀏覽了一下他的部落格，圖表更多更豐富。雖然他主要的讀者應該是美國人，但投資是很具有普遍性的。
股票「現在買」或「平均投資」？
回到前言的問題，尼克・馬朱莉用1920到2020這段期間，美國S&P 500歷史資料來說明。
「現在買」——也就是一次投入所有的資金，跟分成十二個月在未來的一年間「平均投資」，誰會比較好呢？
從結果來看⋯⋯
「現在買」在大約60%到80％的時候，績效是比「平均投資」更好的。
而平均而言，「現在買」會比「平均投資」的績效好大約4％。
我從他的部落格上，找到了24個月版本的圖，取自這篇文章，截圖過來，供大家參考；平均投入的期間拉地越長，績效自然會越差。
（DCA就是平均投入，這張圖上是分成24個月進行，lump sum則是一次投入，圖上顯示的是DCA的績效減去lump sum的績效，若為正值，就表示「平均投資」的績效比「現在買」好。）
而「現在買」比「平均投入」好的趨勢，無論是在投資黃金、債卷，甚至於2014~2020期間的比特幣，大致是一致的。
只不過，「現在買」的風險——績效的標準差，總是比「平均投資」大。
在意這個風險的話，尼克・馬朱莉認為我們要做的是降低投資組合的風險，具體而言，就是將原本投資組合中的10%的股票改成10%的債卷。
如果這樣你仍然覺得不安心，那顯然就是投資組合的風險並不適合你。
增加了10%債卷比例的話，在過去的100年間，只有在美國股市大崩盤時，「平均投資」的績效才會明顯贏過「現在買」的投資策略。
你該存下多少錢？
在《致富習慣》一書中，提到想成為有錢人的一個大忌，就是生活水平膨脹。
當你賺到更多的錢，你自然就會想要有更好的生活，所以你的支出就會上升，所以你就存不了錢。
但如果你都不提升自己的生活，不但是一件很違背人性的痛苦事情，賺錢似乎也就失去了意義。
在《持續買進》一書中，則用數據分析告訴我們一個簡單的操作方式。
那就是對大部分人而言，當你薪資成長時，你該把成長的一半存起來。
之所以要存這麼多，是因為當你的生活水平膨脹後，你所需要的退休支出，也會跟著膨脹，所以就要存更多的錢。
不過，這並不是為了讓你成為有錢人，這只是為了相對安心的退休生活——讓你能夠維持大約二十五年，和現在接近的生活水平。
但對大部分人而言，只靠存錢和理財，是不可能真的成為有錢人的。
當你的資產只有一萬元，就算放大了500倍，你也只有五百萬元而已——假設你的平均年報酬率有驚人的30%，你也需要超過20年才能辦到。
想要致富，一定要提升收入——投資你的「生財資產」。
如果我們把一個人的資本粗略分成兩大類，一種是「人力資本」，一種是「財務資本」。人力資本代表著你個人本身可能的產出，財務資本則代表財務上能產出回報的資產——像是股票、債卷、房地產之類的。
貧窮的時候，缺乏財務資本，就必須要靠人力資本去提昇財富。
但尼克・馬朱莉也指出，要靠你自己的「人力資本」來增加收入，是非常困難，但卻是致富的唯一道路。在當代，他提出了幾個可能的方向，供大家思考自己的方法：
- 出售你的時間或專長
- 出售一種技能或服務
- 教課
- 銷售一種產品
- 在職場上往上爬
不過人力資本，通常只能作為暫時的方法，長期而言，還是需要將「人力資本」轉換成「財務資本」，投資更多的生財資產。
信心喊話！
我覺得這本書最有價值的，是透過實際數據讓一般人堅定投資的信念。
作者的投資信念很簡單，就是投資越早越好！接著就是持續買進！
像是他引據Elroy Dimson、Paul Marsh和Mike Staunton三位學者分析16個國家在1900到2006年的股權報酬的研究。
這16個國家在二十世紀的這一百年多，投資股市的實質報酬率（通膨調整後）都是長期正向——即使這段期間發生兩次世界大戰和兩次經濟大蕭條！
美國，這段期間的股權報酬率，在這16個國家中排名第4。
尼克・馬朱莉不建議一般散戶投資個股。
因為根據Hendrik Bessembinder，2018年的研究，1926到2016年期間，只有4%的股票創造了超過美國國庫券的報酬率——你想投資個股，你就要有信心可以選中這4%的公司。
對於頂尖的專業投資經理人而言，他們真的有信心，但數據也顯示，優秀的基金經理人在投資生涯中，總是會有某小段期間投資績效表現特別差。更何況，市場上遠遠更多地是報酬表現沒那麼頂尖的主動基金。
剛開始買賣股票時，我只要看到過幾天出現了比我當初購買時更便宜的價格，我就會覺得有點鬱悶。
尼克・馬朱莉引用1930到2020年的道瓊美國工業指數告訴大家，在這段期間隨機選一個交易日，未來可以找到更低價交易日的機率超過95％。
甚至，你知道這段期間等待多久個交易日就會出現更低的價格嗎？平均數是31天，而中位數是2天！
可是問題是⋯⋯有時候一等就等不到了。但你不可能因此就不投資吧？你會錯過更多！
只要知道這些數據，當我看到股價下跌時，心裡想的是，啊，那就是一個再怎麼不過的平常日子。而如果看到股價崩盤，我更知道，接下來進行投資，有很大可能取得更好的報酬率。
理財這一場賽局，現代人打從出生時就參與其中，沒得重來，也沒得退出。
沒人是時間旅人，過去一百年經濟數據是如此，也沒人能保證未來十年就一定怎樣，只能盡量做好的判斷。面對不確定性的風險，能做的就是盡量分散自己的生財資產。
除了儲蓄和股票以外，這本書也討論了各種不同的生財資產。
除了錢以外，作者也指出人一生最重要的資產是時間，我認為本書真的是非常全面性又有資料佐證的一本理財觀念書籍。
如果十年內你只想看一本理財書，明天明在這裡向你推薦！
《持續買進：資料科學家的投資終極解答，存錢及致富的實證方法》！
閱讀吧！為了更美好的明天。
＿＿＿＿＿＿
- 原文書訊：
Just Keep Buying: Proven Ways to Save Money and Build Your Wealth
Nick Maggiulli , 2022
Goodread頁面 - 中文版
《持續買進：資料科學家的投資終極解答，存錢及致富的實證方法》
譯者： 李芳齡
出版社：商業週刊 - 作者部落格 OfDollarsAndData（https://ofdollarsanddata.com/）
- 感謝作者、譯者、出版社和所有相關的人
- 明天讀書_#10：《習慣致富：人生實踐版》一起養成富習慣！建立致富人際網路！
Labels:
明天書單